Sin embargo, el clima económico sigue siendo incierto y el grupo aún tiene que lidiar con una abultada deuda. La cotización, que se ha recuperado desde la pandemia, lucha no obstante por salir del largo túnel. A este nivel, confirmamos nuestra recomendación para esta acción correctamente valorada.
MANTENGA.
La gama alta tira del carro
En el primer trimestre, los volúmenes de ventas cayeron sólo un 0,6% (lo que resulta tranquilizador), las ventas aumentaron un 2,6% (en datos comparables y sin contar el tipo de cambio) y el beneficio por acción creció un 14% hasta 0,69 euros. Para el conjunto del ejercicio 2024, el grupo mantiene su previsión de un aumento del beneficio operativo del 4 al 8%. Hay que admitir que el mercado estadounidense sigue siendo difícil: las ventas en ese país han disminuido un 9,1% (de nuevo como consecuencia de una mala campaña de marketing en la primavera de 2023). En cambio, en el resto del mundo el grupo tiene éxito, especialmente en Centroamérica (ventas: +8%), incluido México, así como en Brasil (+5,8%) y Europa (+16,3%).
Al igual que sus rivales Heineken y Carlsberg en el mismo periodo, AB InBev se ha visto respaldado por sus marcas premium, cuyas ventas aumentaron un 5,2% fuera de sus mercados locales, destacando el aumento de las ventas de Corona (+15,5%). Esto debería elevar el margen operativo al 25% (frente al 24,6% de hace un año). Esto hace plausible alcanzar el objetivo de su estabilización a medio plazo (tras su caída en los últimos 5 años), siempre y cuando la situación económica no se deteriore.
En cuanto a la deuda, la gestión ha permitido reducir algo los gastos financieros. Sin embargo, sigue siendo elevada, lo que limita el margen de actuación del grupo, tanto en materia de adquisiciones como de comercialización.
Cotización en el momento del análisis: 60,10 EUR
El grupo AB InBev es el resultado de la adquisición de la estadounidense Anheuser-Busch por la belgo-brasileña InBev, que también se hizo con SABMiller. Es el líder cervecero mundial, con una cuota del 25% del mercado mundial. Entre sus marcas emblemáticas figuran Stella Artois, Budweiser, Beck's, Brahma, Jupiler…
