Sin embargo, aunque la acción ha caído algo más de un 8% desde nuestro cambio de consejo en mayo pasado, no constituye ninguna ganga.
VENDA.
Mejora de previsiones para 2023
En el tercer trimestre, la facturación de Mondelez aumentó un 15,7% respecto al año anterior (en datos comparables y sin contar el tipo de cambio), con un incremento del 3,8% en los volúmenes de ventas, a pesar del aumento de los precios de venta aplicados (+11,9%). Mientras que muchos grupos del sector alimentario deben estar muy atentos al equilibrio entre el aumento de los precios de venta y el mantenimiento de los volúmenes vendidos, Mondelez compensa el efecto del aumento de los precios de las materias primas (trigo, azúcar, cacao, etc.) con el éxito de sus productos estrella, especialmente en chocolates (Milka, Toblerone, etc.) y galletas (Lu, Oreo, etc.). De este modo, el grupo ha obtenido un margen operativo del 16,9% durante el trimestre (frente al 16,5% de un año antes).
Con todo ello, el grupo ha revisado al alza una vez más sus previsiones de ventas y beneficios para el conjunto de 2023. Ahora prevé un crecimiento de las ventas del 14 al 15% (frente a más del 12% anterior) y un aumento del beneficio por acción del 16% (frente al menos el 12% anteriormente). También nosotros hemos mejorado nuestra previsión de beneficios para 2023 a 3,15 dólares por acción.
Pero en cambio para 2024, somos menos optimistas respecto al potencial de crecimiento de los beneficios. Dada la desaceleración de la inflación, a Mondelez le resultará difícil seguir aumentando sus precios de venta sin lastrar los volúmenes vendidos. De ahí que no estimemos más que un ligero aumento del beneficio en 2024 (+1,6% hasta 3,20 dólares por acción).
Cotización en el momento del análisis: 71,49 USD
