El beneficio por acción de Roche en 2010 ha resultado decepcionante al mantenerse estable (en 11,44 CHF, sin incluir los gastos de reestructuración) respecto al año anterior, al igual que ha ocurrido con las ventas (sin tener en cuenta el efecto por el tipo de cambio).
La caída de las ventas del antiviral Tamiflu le ha penalizado más de lo esperado, al igual que la ralentización del crecimiento de las ventas del anticanceroso Avastin.
El dividendo en cambio aumenta en un 10% (hasta los 6,60 CHF), algo más de lo previsto.
Para 2011, las ventas seguirán bajo presión con un entorno reglamentario más difícil en EE UU y en Europa. El programa de reestructuración en curso debería sin embargo impulsar la rentabilidad del grupo.
Aunque rebajamos nuestras estimaciones, la acción nos sigue pareciendo barata.
Cotización en el momento del análisis: 141,00 CHF
