A contracorriente en Alemania
Sus recientes adquisiciones no han cumplido las expectativas. El negocio seguía perdiendo dinero hasta septiembre, aunque los extraordinarios salvaron la cara del resultado total. La gestora Bestinver aumentó su participación del 5 al 7,7% en septiembre, pero nosotros no compartimos su confianza. Acción cara. Venda.
Gracias a la venta de su negocio cafetero (plusvalías de 0,85 eur/acción antes de impuestos), Azkoyen evitó un 7°trimestre en negativo, acumulando un resultado total de 0,12 eur/acción. Pero el ordinario, el que refleja la marcha del negocio, si sigue en negativo: nada mas que -0,73 eur por acción, casi 13 veces más que un año antes (-0,057eur). Si no sorprende que la crisis se deje sentir en sus negocios ligados al ciclo económico y al consumo (vending: -8,4% de ventas; medios de pago: -10%), nos parece preocupante que su filial teutona Primion (-28,5% de ingresos) con un negocio reputado por su carácter defensivo (sist. electrónicos de seguridad) en la economía mas boyante de Europa acelere su contracción con el avance del año. La dirección central por fin tomará cartas en el asunto y reforzará el control local. Sin embargo, no espera un regreso a la normalidad antes de 2012-2013. Rebajamos nuestras previsiones de beneficio 2011 (de 0,06 a 0,04 eur/acción) y 2012 (de 0.13 a 0,07 eur/acción).
Cotización en el momento del análisis: 2,11 EUR.
