Fuerte aumento del dividendo
Logica ha realizado un primer semestre en línea con lo esperado y muestra un cierto optimismo revisando fuertemente al alza su dividendo. La desconfianza del mercado hacia el valor no nos parece justificada. Acción barata. Compre (ISIN: GB0005227086).
En el primer semestre del año, Logica ha presentado un ligero retroceso de las ventas (-1%) y mantiene su margen operativo respecto al de 2009. Habida cuenta de la mejoría de su cartera de pedidos (+2%), Logica debería poder alcanzar sus objetivos para 2010 (estancamiento de sus ventas y de su margen operativo).
El grupo sigue recogiendo los frutos de sus inversiones en ventas y en marketing, así como en el desarrollo en el campo de la infogerencia. La crisis beneficia en efecto a este segmento de actividad (+9% en el primer semestre), ya que las compañías intentan reducir sus costes, sobre todo subcontrando sus servicios informáticos.
Para el próximo año, esperamos una tímida recuperación de la demanda en los servicios informáticos. Sin embargo, el importante ahorro de costes realizado desde 2008 debería impulsar la rentabilidad. A medio plazo, Logica cree posible alcanzar un margen operativo del 10% (frente al 7,4% previsto para este año).
Unas perspectivas más bien esperanzadoras que llevan al grupo a casi duplicar su dividendo complementario a 1,9 peniques (frente a 1 penique el año pasado). Logica prevé además incrementar su tasa de distribución de beneficios hasta alcanzar el 40% de aquí a 2012 (frente al 26% en 2009), una señal inequívoca de confianza.
Estimamos un beneficio por acción de 12,16 peniques para este año y de 13,70 peniques para 2011.
Cotización en el momento del análisis: 110,10 peniques
