Roche GS

Cambio de consejo

Las autoridades americanas han retirado al Avastin su homologación para el cáncer de mama. Pese a ello,  confiamos en el futuro de Roche. La acción se ha puesto barata. Compre (ISIN: CH0012032048).

Las autoridades americanas recomiendan no utilizar el Avastin para tratar el cáncer de mama en un estadio avanzado de la enfermedad. El impacto para Roche será bastante limitado. Aunque las ventas del Avastin son las mejores del grupo (12,7% de los ingresos), sólo la mitad proviene de EE UU.

Además, dado que el Avastin sigue utilizándose para otros cánceres, los ingresos ligados al cáncer de mama no representaban más que un 1% de las ventas de 2009. Por último, no hay que temer ningún proceso judicial, ya que la recomendación se refiere a falta de eficacia y no a los riesgos.

Aunque la cotización podría verse afectada a corto plazo, a la larga la calidad de los datos fundamentales del grupo es innegable. Prueba de ello es el buen resultado del primer semestre: el beneficio por acción repuntó un 8,7% (6,60 CHF), gracias a la contención de costes y a las sinergias ligadas a la compra de Genentech; y las ventas repuntaron un 5%, a pesar del retroceso de las ventas del Tamiflu y gracias al buen hacer de los anticancerosos.

Al contrario de lo que opina el grupo, dada la caída de las ventas del Avastin, nosotros hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción a 12,40 CHF para 2010 (12,80 anteriormente) y a 13,70 CHF para 2011 (frente a 14).

Cotización en el momento del análisis: 138,40 CHF