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Análisis

Oriflame Cosmetics

hace 10 años - viernes, 18 de junio de 2010
La crisis económica ha dejado pocas secuelas en la cotización de Oriflame que coquetea de nuevo con sus máximos históricos.

Admirable comportamiento ante la crisis


La cotización ha repuntado con fuerza pero no refleja aún suficientemente las alentadoras perspectivas de la compañía sueca. Su buena salud financiera nos lleva además a rebajar su nivel de riesgo de 4 a 3 (en una escala de 1 a 5). Acción correctamente valorada. MANTENGA.


Buenas noticias para los accionistas de Oriflame cuya cotización ha repuntado con fuerza y coquetea de nuevo con los niveles anteriores a la crisis.

A pesar de una caída del 12% de sus beneficios el año pasado (18,83 euros por acción), el especialista sueco de la venta directa de cosméticos ha sabido sacar tajada de la crisis y tiene ante sí un futuro prometedor. El fuerte crecimiento del número de sus vendedores independientes (+21% en 2009), atraídos por la perspectiva de ingresos adicionales bienvenidos en estos tiempos de crisis, le ha permitido en efecto compensar la caída de la productividad (-6%).

Pese a un excelente nivel de crecimiento interno (+15%), Oriflame ha pagado las consecuencias el año pasado de su exposición al mercado ruso (40% de su facturación). La depreciación del rublo ruso ha penalizado la rentabilidad de la compañía y hundido sus beneficios. Según nuestros cálculos, los beneficios habrían repuntado un 16% en 2009 sin no tuviésemos en cuenta el efecto del tipo de cambio.

En los próximos años, el efecto divisa y sobre todo el reforzamiento del rublo ruso (+11% desde principios de año) debería jugar a favor de Oriflame e impulsar al alza sus beneficios. La recuperación económica debería además incrementar la productividad de sus vendedores.

A más largo plazo, la apertura de una nueva unidad de producción en Rusia (operativa a partir de 2013) permitirá reducir el riesgo divisa. Estimamos un beneficio por acción de 25,19 SEK para este año (+32%) y de 31,13 SEK para 2011 (+23,6%).


Cotización en el momento del análisis: 420,00 SEK


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