Inditex

Mantenemos nuestras previsiones

Las ventas crecieron con fuerza en el primer trimestre y el beneficio recibió un empujón por el buen control de los costes fijos. Pero el deterioro de las perspectivas en Europa penalizará sus resultados. Acción cara. Venda.

Las ventas crecieron un 14% entre febrero y abril, gracias a la apertura de nuevas tiendas (+8%). Su eficaz gestión de inventarios le permitió adaptarse con agilidad a las tendencias de consumo de la temporada, aumentando con esto las ventas de prendas que no necesitan descuento para tener salida. Si a esto añadimos un estricto control de costes, el resultado es un aumento del 64% del beneficio neto (hasta los 0,48 euros por acción), comparado eso sí con los pobres resultados de un año antes.

Los gestores se muestran confiados en cuanto a la evolución del consumo en España y resto de Europa y mantienen intacto su plan de inversiones (570 millones de euros en el año). El 95% de sus aperturas se harán en el exterior, sobre todo en los países asiáticos.

Nosotros no somos tan optimistas. La demanda podría resentirse tras el hundimiento de la confianza de los consumidores españoles y europeos. Las políticas de austeridad en toda Europa y las subidas de impuestos (el IVA subirá en España en julio) reforzarán esta tendencia.

Por ello pese a los buenos resultados trimestrales, preferimos mantener nuestras previsiones para el conjunto del ejercicio 2010-11 (en 2,4 euros por acción).

Cotización en el momento del análisis: 48,305 EUR