Profundiza en la diversificación
La diversificación geográfica y de negocios le permite capear el temporal de la crisis, sobre todo en España. Atractiva rentabilidad por dividendo (en torno al 5%). A los precios actuales, la acción nos parece correctamente valorada. Mantenga.
El beneficio del primer trimestre aumentó casi un 21% hasta los 0,31 euros por acción, a pesar de dos factores negativos: el retroceso de la cifra de ventas de la división de construcción (-11,8%) y, sobre todo, el mal comportamiento de la hasta ahora joya de la corona, la división de cementos que ha cerrado los tres primeros meses del año con pérdidas.
La aportación a los resultados de las áreas de servicios y de energía (representan alrededor del 60% del margen bruto del grupo, esto es, ingresos menos costes) sigue aumentando y, además, haciendo que mejoren los márgenes al ser estas actividades más rentables que la actividad constructora.
El control de los gastos sigue siendo estricto, pero en este trimestre el grupo ha tenido que aumentar de nuevo su endeudamiento, algo que debería corregir en los próximos meses.
La búsqueda de nuevas oportunidades de negocio fuera de nuestras fronteras (el 40% de los ingresos ya los obtiene en el extranjero) nos parece muy acertada, dadas la actuales incertidumbres de la economía española.
A largo plazo confiamos en que la compañía siga aumentando la diversificación y en una probable recuperación a medio plazo de las actividades constructora y cementera.
Cotización en el momento del análisis: 22,67 EUR
