Ence

Fuerte repunte del precio de la pasta

El precio de la pasta de eucalipto se ha recuperado de manera vertiginosa (+55% en USD en los últimos doce meses). La demanda asiática y los recortes en la oferta contribuirán a mantenerlo al alza en los próximos meses. Las alzas del precio de la pasta sientan como agua de mayo al negocio de Ence. Acción correcta. Mantenga.

A pesar de un destacado cuarto trimestre de 2009 para su negocio de celulosa, las ventas del grupo retrocedieron un 18,4% en 2009. En los nueve primeros meses de 2009 la compañía acumuló en efecto unas pérdidas extraordinarias de 0,38 euros por acción, procedentes de la cancelación del proyecto uruguayo, lo que le llevó a presentar unos resultados anuales con unas pérdidas de 0,77 euros por acción (teniendo ya en cuenta la reciente ampliación de capital), un resultado en línea con nuestras previsiones.

Sin embargo, el precio de la pasta de eucalipto no ha dejado de ganar terreno en los últimos meses (+13% en el primer trimestre de 2010), alentado en parte por el cierre temporal de las instalaciones pasteras de Chile (en torno a un 8% de la oferta total).

Para 2010 nuestras previsiones de beneficio por acción se sitúan en 0,11 euros y 0,18 para 2011. Por otro lado, con el dinero obtenido con la última ampliación de capital (130 millones de euros), el grupo amortizará próximamente el 30% de su deuda neta y se pondrá al día respecto a los compromisos adquiridos con sus bancos acreedores.

Cotización en el momento del análisis: 2,80 EUR