Excelentes resultados
Los resultados han superado las previsiones más optimistas. El riesgo sin embargo no es desdeñable y la acción está cara. Venda.
El beneficio neto creció en 2009 un destacado 25% hasta 1,38 euros por acción. El negocio de envolturas cárnicas sigue siendo el motor de crecimiento del grupo. La demanda de embutidos se vio poco afectada por la crisis, así los continuos avances productivos y la contención en gastos operativos le permitieron mejorar el beneficio de este negocio en un 25%. Por su parte, la división de conservas, considerando su total dependencia del mercado español, tampoco lo hizo nada mal. Su filial IAN impulsó el papel de proveedor de marcas blancas y reforzó la venta de productos más básicos.
El desarrollo de las economías emergentes seguirá impulsando sus ventas en los próximos años, gracias a su presencia en dos zonas de gran crecimiento: América (con fábricas en EE UU, México y Brasil) y China (con una nueva fábrica en 2011). En 2010 el panorama no pinta mal con la recuperación de la demanda de las economías emergentes, la vuelta de los precios de su materia prima a niveles más normales (tras los máximos alcanzados en 2009) y la recuperación del dólar USD.
Sin embargo aunque pueda cumplir con un crecimiento del 10% en beneficios creemos que se descuenta en exceso estas buenas perspectivas. La acción está cara.
Cotización en el momento del análisis: 18,74 EUR
