Ferrovial

Pérdidas en 2009, mejoría a largo.

Resultados decepcionantes los de 2009. Su situación financiera sigue siendo delicada pero mejora poco a poco. A largo plazo juegan a su favor la acertada diversificación (negocios, geográfica). Acción correcta. Mantenga.

El ejercicio 2009 ha sido atípico y difícilmente comparable al de 2008 debido a la fusión con Cintra y las operaciones extraordinarias realizadas. Así los números rojos de -0,12 euros por acción con los que ha cerrado el ejercicio pueden dar una imagen catastrófica de la compañía que no ha sido tal. Pérdidas extraordinarias como las producidas por la venta del aeropuerto de Gatwick en Reino Unido o las provocadas por una menor – y más razonable - valoración de otras inversiones han sido las culpables. Su endeudamiento sigue siendo elevado pero trabaja en su reducción (- 28% en 2009). De cara al futuro la situación debería mejorar y estimamos unos beneficios por acción de 0,33 euros este año y 0,69 en 2011. A ello contribuirá el potencial para hacer caja de activos como el aeropuerto londinense de Heathrow o la autopista canadiense 407 ETR. Su acertada diversificación se verá muy favorecida por la depreciación del euro y el impulso de otras divisas como la Libra GBP o el Dólar CAD: el 83% de los beneficios del grupo provienen ya de fuera de España y de negocios ajenos a la construcción (aeropuertos, servicios, concesiones). Ferrovial goza de una excelente posición para sacar partido a la recuperación económica.

Cotización en el momento del análisis: 6,71 EUR.