Mejora de nuestras previsiones
El negocio bancario crecerá menos y las pérdidas por impagos seguirán penalizando sus resultados. Sin embargo, su buena diversificación le permitirá afrontar la crisis en buenas condiciones. Acción correcta. Mantenga.
El beneficio por acción en el tercer trimestre de 2009 alcanzó los 1,12 euros, sólo un 7,2% inferior al registrado hace un año. La buena marcha del negocio típicamente bancario (+20%) y la reducción de los gastos de explotación (-2,4%) ponen de relieve la fortaleza de esta entidad, aunque las pérdidas provocadas por los impagos siguen debilitando sus cuentas e incluso requieren ingresos extraordinarios (plusvalías de 0,22 euros por acción obtenidas con la venta de casi mil inmuebles) para cubrirse ante futuros deterioros. En los próximos meses el negocio bancario lo tendrá difícil para seguir creciendo y la morosidad seguirá repuntando. Sin embargo, la diversificación de esta entidad le sitúa en una posición privilegiada para poder sortear la crisis. En México, su principal apuesta fuera de España (25% de los beneficios), los resultados mejorarán antes que en España y Portugal (45% del beneficio). Además, la adquisición del Guaranty Bank y el posible incremento de la participación en China Citic Bank le ayudarán a diversificar y consolidar su posición en EE UU y Asia y aumentar sus beneficios a largo plazo.
Revisamos al alza las previsiones de beneficio para 2009 y 2010 hasta 1,40 y 1,35 euros por acción.
