Telefónica

Alta rentabilidad por dividendo

Su fuerte presencia en Latinoamérica le ha permitido hasta ahora compensar la debilidad del mercado nacional. Pero para los próximos meses somos menos optimistas que la compañía. Acción correcta e incluida en nuestra cartera modelo. Mantenga.

A pesar de la grave recesión que sufre nuestro país (45% de sus resultados), Telefónica se muestra muy ambiciosa para los próximos meses, debido principalmente al buen comportamiento de sus actividades en Latinoamérica (35% de sus resultados).

Para 2010 la compañía prevé un beneficio por acción de 2,30 euros (2,10 en un escenario pesimista) frente a los 1,63 euros en 2008 y anuncia su intención de incrementar en un 30% su dividendo en 2010 hasta 1,5 euros (9% de rentabilidad).

Esta previsión nos parece demasiado optimista, dada la gravedad de la recesión. Si bien es cierto que gracias a la solidez de sus cuentas y una acertada diversificación geográfica el grupo ha presentado unos destacados resultados en los dos últimos trimestres, la amplitud y duración de la crisis económica mundial penalizarán algunos meses más los gastos en telefonía.

No esperamos una vuelta al crecimiento económico en España antes del 2011 y Latinoamérica, motor de crecimiento del grupo, pierde potencia (tímida recuperación en 2010 tras un año 2009 en números rojos). Siendo muy prudentes, estimamos un beneficio por acción de 1,50 euros en 2009 y de 1,55 en 2010.

Cotización en el momento del análisis: 16,17 EUR