Repsol YPF

Interesante venta prevista

La petrolera hispano-argentina Repsol podría vender su filial YPF y centrarse más en la renovación de sus reservas de hidrocarburos. Pero la cotización ya refleja esta posibilidad. Acción correcta e incluida en nuestra cartera modelo. Mantenga.

Con el fin de reducir su exposición en Argentina, Repsol venía contemplando desde hace algún tiempo la venta del 20% de su filial argentina YPF tras el endurecimiento de la fiscalidad argentina. Ahora, sin embargo, la compañía se plantea vender toda su participación (75%). Los rumores mencionan a varios posibles compradores, entre ellos la china CNPC, que se harían con el 75% de YPF por 15.000 millones de dólares.

El dinero obtenido por esta operación le permitiría a Repsol financiar sus recientes descubrimientos de petróleo en Brasil y reconstituir mejor sus reservas (en 2008 su tasa de renovación era apenas del 65%, muy por debajo de la media del sector). De esta forma, aumentaría el peso de su división de Producción en su actividad y reduciría el del Refino, cuyos márgenes reaccionan drásticamente a las fluctuaciones del precio del petróleo. Por tanto, esta eventual venta nos parece interesante.

Pero la operación podría toparse con obstáculos de orden político, tanto en Argentina como en España. Por prudencia, mantenemos nuestras previsiones de beneficio por acción en 1,55 euros para 2009 y en 1,78 para 2010.

Cotización en el momento del análisis: 16,19 EUR