BASF

Cambio de consejo

En el último mes la cotización ha continuado con su rally alcista. Hasta tal punto que ahora, en vista de las perspectivas, la acción está ya cara. Venda.

Hace un mes, rebajamos nuestras previsiones de beneficios y de dividendos para BASF. Es cierto que el resultado trimestral ha sido menos malo de lo previsto, pero sus actividades cíclicas, sobre todo las divisiones de plásticos y soluciones funcionales, en pérdidas en el primer trimestre, sufren duramente los impagos de los principales clientes del grupo: el automóvil y la construcción.

Y las perspectivas de estos sectores siguen siendo muy inciertas: la recuperación del sector automovilístico debería ser lenta (los efectos positivos  de las ayudas a la compra son sólo temporales) y el sector de la construcción también debería tomarse su tiempo antes de levantar cabeza (los precios inmobiliarios siguen cayendo y en EE UU el listado de casas sin vender es enorme).

Por último, aunque el fuerte aumento actual del gasto público (para impulsar la actividad) puede conducir a un repunte del crecimiento, esto no garantiza sin embargo una recuperación duradera. Sin embargo, en los últimos tres meses, el mercado se centra sólo en las noticias positivas, lo que ha llevado a la acción de BASF a un nivel actual demasiado elevado, y ello a pesar de los esfuerzos del grupo sobre todo por controlar los costes. Sea como fuere, seguimos estimando un beneficio por acción de 1,65 euros para 2009 y de 1,85 para 2010.

Cotización en el momento del análisis: 29,06 EUR