Reorientación estratégica
Azkoyen ha aprovechado la fortaleza del euro para crecer en negocios con mayor potencial de crecimiento y más rentables. Acción correcta. Mantenga.
Su beneficio ha pasado de multiplicarse casi por 8 en el cuarto trimestre de 2007 a reducirse a la mitad en el primer trimestre de 2008. ¿Hay motivos para alarmarse? Creemos que no. Tras el endurecimiento de las legislaciones antitabaco en Europa, Azkoyen dio un giro de timón en su estrategia, deshaciéndose de negocios de crecimiento limitado y baja rentabilidad (maquinarias para café, instalaciones para hostelería…) y orientándose hacia aquéllos con mejores perspectivas (medios de pago, vending…). Así, las plusvalías generadas por las ventas de dichos negocios en 2007 y los efectos de una reorganización interna (venta de inmuebles no estratégicos y posterior arrendamiento…) explican semejantes altibajos en sus resultados. Pero si nos centramos en los márgenes del negocio propiamente dicho, la mejoría ha sido innegable. Parte del dinero obtenido con estas ventas se ha destinado a la compra de la británica Coffetek, que refuerza su presencia en el vending de bebidas calientes (de mayor crecimiento) y en mercados con una presencia limitada (británico, nórdicos). El grupo prevé un incremento de más del 50% de sus ventas en dicho negocio y una importante aportación a sus resultados, dados los mayores márgenes de esta actividad. Seguimos confiando en la compañía a largo plazo.
Cotización en el momento del análisis: 5,34 EUR
