Cambio de consejo
Las nuevas tarifas para la distribución y la comercialización de energía no castigarán los resultados de Enel. A tenor de las perspectivas del grupo, la cotización ha sufrido en nuestra opinión un castigo exagerado. La acción se ha puesto barata. Compre (ISIN: IT0003128367).
Las autoridades italianas competentes han fijado las tarifas para el periodo 2008-2011 para la distribución y la comercialización de electricidad. Aunque éstas son inferiores a las del periodo anterior, somos de la opinión de que Enel está en disposición de mantener sus ingresos en 2008 y de incrementarlos en los años siguientes, gracias al elevado nivel del volumen de ventas y la mejora de su eficacia. Además, Enel ha dejado entender que en 2008 podemos esperar un incremento de su beneficio operativo, mayor de lo previsto inicialmente (sin contar la contribución de Endesa). También en el extranjero las perspectivas son alentadoras: en Rusia, sobre todo, el beneficio operativo de Ogk-5 (grupo sobre el que Enel ha lanzado una oferta de compra considerada correcta por los directivos rusos) podría alcanzar a finales de 2009 un nivel tres veces superior al de 2007. Nosotros prevemos un beneficio por acción de 0,61 EUR en 2008 y de 0,64 en 2009 (incluida Endesa). Buenas perspectivas, infravaloradas por el mercado que penaliza actualmente de forma exagerada la acción. Aprovéchelo para comprar a largo plazo.
Cotización en el momento del análisis: 7,39 EUR
