Nuevas adquisiciones
ING sigue reforzándose en países emergentes. Pero en nuestra opinión también formará parte de la consolidación del sector bancario en Europa. Acción barata e incluida en nuestra cartera modelo. Compre (ISIN: NL0000303600).
La expansión de ING
pasa por adquisiciones en países emergentes con mayor potencial de crecimiento
que en los países de Europa Occidental. En ese sentido, ING acaba de adquirir
la gestora de activos surcoreana Landmark Investment Management y sobre todo el
banco minorista turco Oyak Bank. El precio pagado por este banco nos parece
correcto. Los objetivos de ING en Turquía son ambiciosos: aumentar su cuota de
mercado del 3 al 5% y mejorar la eficiencia. Para ello abrirá nuevas oficinas,
racionalizará los costes y desarrollará nuevas áreas (tarjetas de crédito,
gestión de activos, seguros). Según nuestras estimaciones, la operación podría
empezar a aportarle beneficios en 2009 (unos 0,02 euros por acción). De todas
formas, no creemos que ING se mantenga al margen, como dice la entidad, de la
consolidación bancaria en Europa. Somos de la opinión que ING acabará echando
las redes tarde o temprano a un grupo que le permita satisfacer más rápidamente
sus ansias de expansión a los países emergentes (Europa del Este y Asia).
Mantenemos sin cambios nuestras estimaciones de beneficio por acción en 3,74
euros en 2007 y en 4,16 euros en 2008.
Cotización en el momento del análisis: 32,79 EUR
