Vodafone

¿Dividendo en peligro?

Los esfuerzos de la compañía van por buen camino, aunque aún le queda camino por recorrer. Acción barata e incluida en nuestra cartera modelo. Compre (ISIN: GB00B16GWD56).

Resultado tranquilizador para el ejercicio 2006/07 (cerrado el 31 de marzo). Aunque el grupo está en pérdidas (- 9,84 pen. por acción), éstas se deben a una depreciación de activos, comprados demasiado caros. Sin tener en cuenta los mismos, el beneficio por acción hubiese crecido un 11,4% con una aumento del 4,3% de sus ventas. El grupo mantiene intactos sus márgenes y genera aún una elevada liquidez. Estimamos un beneficio por acción de 10,8 peniques para el ejercicio en curso y de 11,6 peniques para el siguiente.

El grupo ha anunciado una ralentización temporal en el crecimiento del dividendo (7 peniques brutos para el ejercicio en curso). Esto, unido a la moderada marcha de la cotización (en los últimos 5 años se ha revalorizado un 28% menos que la Bolsa londinense), está poniendo nerviosos a algunos de sus accionistas que han propuesto someter a votación en la próxima Junta de accionistas (24 de julio) ciertos cambios de calado en la estrategia de la compañía: venta de su filial estadounidense Verizon;  reparto como dividendo del dinero obtenido con esta venta; reducción del endeudamiento. Estas medidas podrían incluso llegar del “exterior” si finalmente se produce una oferta hostil sobre Vodafone por parte de algún grupo de fondos o de AT&T.

Cotización en el momento del análisis: 158,40 pen.