Telefónica

Buen resultado trimestral

Magnífico resultado operativo del primer trimestre. El objetivo anual de crecimiento de ventas y resultado operativo se mantiene. Acción correcta e incluida en nuestra cartera.
Mantenga.

En el primer trimestre, el beneficio por acción creció un 7% y las ventas un 8%, en línea con lo esperado. El fuerte crecimiento de Latinoamérica y la excelente resistencia de la actividad en España siguen siendo los pilares del éxito de Telefónica. En su mercado nacional, el aumento de las ventas (+5%) y de la rentabilidad es la envidia de la mayoría de los grandes operadores nacionales europeos. Destaca asimismo su buen hacer en móviles (+7% en ventas), dada la reciente llegada de nuevos competidores. Sin embargo, la situación podría empeorar: Telefónica acaba de lanzarse a una guerra de precios, y tendrá que hacer frente a un futuro endurecimiento reglamentario (bajada de tarifas de llamadas en Europa). En cambio, su actividad en Alemania y el Reino Unido han decepcionado algo. Latinoamérica sigue siendo una zona de inversión prometedora para el grupo. Telefónica pretende hacerse con el control total de VIVO (nº 1 en telefonía móvil en Brasil) comprando la participación de Portugal Telecom. Por último, confiamos en que Telefónica alcance los objetivos anuales de crecimiento de ventas (7%-9%) y de beneficio operativo (14-20%). Estimamos un beneficio por acción de 1,20 euros en 2007 y de 1,35 en 2008.

Cotización en el momento del análisis: 16,86 EUR