Si usted es accionista de la eléctrica escocesa
Scottish Power habrá recibido una oferta de Iberdrola con diversas opciones. A
nuestro juicio, lo mejor es que opte por vender ya sus títulos.
Una OPA a la escocesa
Las
juntas generales de las eléctricas Iberdrola y Scottish Power han dado su visto
bueno a la operación de fusión de ambas compañías. Dicha operación, justamente
valorada a nuestro juicio, supone que las acciones de Scottish desaparecerán.
Éstas serán absorbidas por la española tras efectuar un pago a sus accionistas,
los cuales pueden optar entre recibir unos bonos emitidos por Iberdrola (opción
que desaconsejamos denominada Loan Notes) o recibir una parte en efectivo y
otra parte en acciones de Iberdrola. Ahora bien, como inversor español debe
saber que esta operación no ha sido diseñada para usted. Esto implica que si
acepta la oferta podría verse ahogado por los costes que le aplique su
custodio, costes que además no quedan demasiado claros.
Así,
por cada acción de Scottish que– posea a cierre del 19 de abril
recibirá un dividendo de 0,12 GBP (libras esterlinas, cuyo valor ronda los
1,478 euros) por cuya gestión de cobro su intermediario puede cobrarle una
comisión.
Además,
eligiendo la opción Cash and– Stock recibirá 0,1646 nuevas acciones
de Iberdrola con el inconveniente de que, a pesar de ser los mismos títulos que
cotizan en Madrid, serán depositados en el mismo custodio internacional donde
tenía sus acciones británicas. Así, si desea que en el futuro no tengan un
tratamiento en comisiones (custodias, venta…) como si se tratara de acciones
extranjeras, deberá traspasarlas a su custodio español. Traspaso cuyo coste que
es similar al de una venta internacional. Pero eso no es todo. Algunos
custodios nos han hablado de la posibilidad de aplicar además otra comisión
como si de una compraventa nacional se tratara por gestionar el registro en
España de dicho valor una vez traspasado.
Junto
a las acciones también recibirá,– en esta opción Cash and Stock, una
cantidad en efectivo (4 GBP) que, según la trate su intermediario - conjunta o
separadamente a la del dividendo –, puede suponerle una nueva comisión.
Su
intermediario le habrá ofrecido también una opción denominada “Mix and Match
Facility” que es muy similar a la anterior pero en la que el aceptante
renuncia a parte del efectivo para recibir más acciones.
En
fin, un conjunto de operaciones por las que no se sabe a ciencia cierta los
costes que su intermediario le cobrará o si alguno de ellos será asumido por
Iberdrola. De hecho, nosotros hemos contactado con varios y ninguno ha sabido
explicitarnos con detalle los costes que cargarán a sus clientes, incluso ni
siquiera han podido aclararnos si el traspaso del custodio en el Reino Unido al
español lo harán de oficio o será necesario solicitarlo.
Consejo
Dado
que no hemos encontrado a nadie que sea capaz de poner blanco sobre negro las
comisiones que finalmente cargarán a sus clientes, creemos que es mejor ir
sobre seguro y ordenar una venta de las acciones de Scottish Power en la Bolsa
de Londres pues lo más probable es que los costes sean inferiores.
En
definitiva, dados los eventualescostes de la operación y el precio
actual de la británica que ronda la oferta de la española, le aconsejamos que se
olvide de aceptar dicha oferta y venda ya directamente sus acciones de
Scottish Power en la Bolsa de Londres (ISIN: GB00B125RK88).
Cotización en el momento del análisis:
Scottish Power: 817,18 peniques (8,1718 GBP); Iberdrola: 36,93
EUR.
Cambio de la libra
esterlina frente al euro en el momento del análisis: 1 GBP =
1,478852 EUR.< /FONT
>
