ACS

La entrada en el capital de Hochtief nos parece acertada. No obstante, aún es pronto para poder evaluar con precisión el impacto de esta operación en los resultados de ACS. Por ahora, mantenemos sin cambios nuestras previsiones para los próximos años. Acción cara.
Venda.

ACS ha comprado el 25% de la constructora alemana Hochtief y se convierte así en su principal accionista. Hochtief es la tercera constructora del mundo en ventas con una fuerte presencia en EE UU, Europa Central, Australia y el Sudeste asiático. Además, es un importante promotor privado de concesiones de infraestructuras del mundo. Con esta inversión ACS avanza en su plan de diversificación geográfica en el negocio de la construcción. La operación nos parece muy acertada. Por un lado, el mercado alemán  muestra síntomas de recuperación tras unos años de fuerte crisis. En el resto de Europa la llegada de los fondos comunitarios dará nuevos bríos a la construcción. Y la apuesta de ACS por crecer en EE UU casa perfectamente con la sólida presencia de Hochtief en territorio americano. No obstante, el pero de la operación está en los márgenes de beneficio de la constructora alemana: pese a su abultada facturación (15.000 millones de euros el año pasado) sólo obtuvo un beneficio de 100 millones, mientras que ACS factura 1.000 millones menos y ganó 835, gracias a la diversificación hacia otras actividades más rentables.

Cotización en el momento del análisis: 44,74 EUR