Crecimiento saneado
La compañía germana consigue conjugar
crecimiento a largo plazo y rigor financiero. Acción correcta.
Mantener.
El gigante químico, que en 2006 habría obtenido unos ingresos de unos 50.000 millones de euros, lleva bien su imponente tamaño. El pasado verano llevó a cabo la mayor adquisición de su historia al hacerse con la americana Engelhard y para julio de 2007 ya habrá prácticamente completado la integración y podrá obtener las primeras sinergias (ahorro de costes…). Al mismo tiempo, sigue reforzándose en sus fuentes de crecimiento prioritarias (gestión de la energía, biotecnología), mediante adquisiciones selectivas (sobre todo en China) o a través de la investigación y el desarrollo. A este respecto, de aquí a 2010 la compañía prevé que los nuevos productos le aporten unos ingresos anuales de 4.000 millones de euros. Además, su salud financiera, ya fortalecida por las sinergias de las adquisiciones, se verá mejorada aún más con nuevas reducciones de costes a ejecutar de aquí a 2008. La deuda tampoco le resultará un lastre pues se mantiene en niveles razonable, aunque haya aumentado tras las recientes adquisiciones. Con todo ello, el grupo podrá continuar con su incremento regular del dividendo y la recompra de acciones propias. Estimamos un beneficio por acción de 6,70 euros en 2006 (sin contar elementos extraordinarios) y de 6,85 euros en 2007.
Cotización en el momento del análisis: 71,95 EUR.
