La integración de O2
va por buen camino
La nueva política de Telefónica en
términos de dividendos, adquisiciones y reorganización nos parece ir por el
buen camino. Además, el grupo español es actualmente uno de los operadores
históricos más rentables de Europa. Acción barata. Puede comprar.
Telefónica es el operador de
telecomunicaciones nº 1 en España y en Latinoamérica (con más del 35% de sus
ingresos previstos en 2006). El grupo está presente también en el sector de
medios de comunicación (4% de sus ventas).
Los resultados semestrales de Telefónicas
han estado en general en línea con lo esperado. Sus ventas han aumentado un 8%
en datos comparables (+46% incluyendo las recientes adquisiciones y el efecto
del tipo de cambio), mientras que el beneficio por acción repuntaba un 46%. El
fuerte crecimiento en Latinoamérica sigue impulsando las ventas del grupo,
mientras que la ligera ralentización de su actividad en España en el segundo
trimestre se ha visto ampliamente compensada por un sólido aumento de la
rentabilidad. La compañía por cierto ha revisado al alza sus previsiones de
crecimiento anual de las ventas de su negocio de móviles en Gran Bretaña (O2
UK), lo que resulta muy esperanzador en cuanto al éxito de la integración de
esta importante actividad (que aporta el 10% de los ingresos totales del
grupo). Por último, tras haber decidido aumentar significativamente sus
dividendos futuros y limitar sus adquisiciones, Telefónica procederá ahora a la
reorganización de sus actividades por polos geográficos (España, Latinoamérica
y Europa). Esta nueva estructura debería permitirle desarrollar más fácilmente
servicios convergentes de telefonía (fijos/móviles…), sobre todo en España.
Según nuestras estimaciones, la compañía podría obtener un beneficio por acción
de 1,10 euros (frente a los 1,05 anteriores) en 2006 y de 1,15 euros en 2007
(1,10 anteriormente).
Cotización en el momento
del análisis: 13,23 EUR
