Dudas sobre el éxito de su expansión comercial
Con Europa pisando el freno, trasladar el éxito de su estrategia logística y comercial europea al continente asiático no será tarea fácil y mucho nos tememos que el margen de beneficio de la compañía acabará pagando los platos rotos. Acción cara. Venda.
Inditex es el principal grupo de moda a nivel europeo y el nº 2 a nivel mundial. A su buque insignia, Zara (66% de sus ventas), se suman otras marcas como Kiddy’s Class, Máximo Dutti, Pull & Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho y Zara Home. El grupo se extiende principalmente por Europa (82% de sus ventas). Amancio Ortega controla el 60% del grupo.
Tras un aumento del 26% del beneficio neto en el ejercicio 2005-2006 (cerrado el 31 de enero), el primer trimestre del ejercicio 2006-07 se ha saldado con un incremento del 21%, gracias al impulso de las ventas (+22%). Inditex ha reforzado el ritmo de apertura de nuevas tiendas (+26%), pero su mercado europeo se acerca al punto de saturación. La ropa de las nuevas tiendas ya no se vende tan bien como antes y los gastos de lanzamiento cada vez tardan más tiempo en recuperarse. El futuro de la compañía pasa pues por la expansión hacia países con una pujante clase media, como China o India. Así el pasado mes de febrero Inditex inauguró su segunda tienda en territorio chino (en Shangai) y planea abrir otras dos en esta misma ciudad y en Pekín a lo largo del año. Aunque la mayor presencia en Asia puede constituir una buena noticia para las ventas del grupo (no necesariamente para la rentabilidad), también implica unos mayores costes de transporte y distribución (ya que el centro principal de su producción sigue estando en la Península Ibérica). Mantenemos sin cambios nuestras estimaciones de beneficios para este ejercicio (1,46 euros por acción, un 13% más que el ejercicio anterior).
Cotización en el momento del análisis: 32,98 EUR
