A pesar de las pérdidas
anunciadas, la acción está barata. Compre.
Crecer a toda costa no es la solución.
Vodafone parece haberlo comprendido y concentra sus esfuerzos. La medida parece
acertada, aunque la tarea no será fácil. Nuestras estimaciones apuntan a un
beneficio por acción de 11 peniques para 2006/07, un 6% más que el ejercicio
anterior. Acción barata e incluida en nuestra cartera modelo de acciones. Puede
comprarla en la Bolsa de Londres (código ISIN: GB0007192106).
Vodafone es el nº 1 mundial en telefonía
móvil. A primera vista, el resultado anual del ejercicio 2005/06 (cerrado a
finales de marzo) podría espantar a cualquiera al presentar una pérdida de 35
peniques por acción. Sin embargo, vistas más de cerca, las cifras son más
tranquilizadoras: la mayor parte de esta pérdida, prevista por cierto, se debe
a la rebaja del valor de las adquisiciones realizadas en el pasado, sobre todo
en Alemania, consecuencia de unas condiciones de mercado menos favorables de lo
inicialmente previstas. Sin tener en cuenta este hecho (que no afecta a la
tesorería del grupo) y sin incluir su actividad japonesa (ya vendida), el
beneficio por acción de Vodafone ha aumentado un 13% y las ventas un 7,5%. El
buen comportamiento de sus actividades sobre todo en EE UU y en España ha
compensado otros mercados más maduros (de escaso crecimiento). Tras el fuerte
crecimiento - vía adquisiciones – de estos últimos años, Vodafone
debe hacer frente ahora a un entorno cada vez más hostil (competencia,
reglamentaciones). Con el fin de frenar la caída de la rentabilidad, el grupo
va a centrarse en las necesidades de sus clientes (convergencia con Internet) y
la mejora de la eficiencia interna (reducción de costes, incremento de la
innovación…). La compañía tampoco se olvida del accionista: el dividendo ha
aumentado un destacado 49% (hasta 6,07 peniques) y en los próximos meses
realizará un pago extraordinario de 15 peniques por acción. Tras la venta de la
actividad japonesa, no sería de extrañar que la actividad americana le siga los
pasos con el consiguiente nuevo pago a los accionistas.
Cotización en el momento
del análisis: 124,75 peniques
