Telecom Italia

Resultado sin sorpresas

Resultado trimestral sin grandes sorpresas y sin gran brillo, pero la acción está correctamente valorada. Mantenga.

Telecom Italia es el primer operador de telecomunicaciones en Italia (fijo y móvil). Un 10,5% de sus ventas las realiza en el extranjero, sobre todo en Brasil, a través de TIM Brasil Group (segundo operador de móviles brasileño).

El resultado del primer trimestre está en línea con lo previsto: las ventas aumentan un 2,7% (en datos comparables), gracias al tirón de los móviles en Brasil (+ 15,9%) y al Internet de banda ancha en el extranjero. Pero la rentabilidad cae: el beneficio por acción se mantiene estable en 0,04 EUR. Sin embargo, las perspectivas no son desastrosas. Aunque la rentabilidad cede terreno, esto es debido a que se ha incrementado la parte de las actividades menos rentables respecto al conjunto de las ventas. Ahora bien, algunas de estas actividades aún tienen potencial de crecimiento (p.ej. la filial de móviles en Brasil o el Internet de banda ancha, que acaba de entrar en zona de rentabilidad). Asimismo, el incremento de las ventas de la actividad de móviles en Italia se ha limitado al 0,4%, debido a una bajada de tarifas del 20% impuesta por la reglamentación italiana. Sin embargo, esta actividad ha ganado cuota de mercado y presenta un buen crecimiento en el número de abonados (+4%). Además, Telecom Italia debería reforzar su posición frente a la competencia gracias al lanzamiento, este mismo año, de un buen número de nuevos servicios (p.ej. la TV en los móviles). Nosotros estimamos un beneficio por acción de 0,16 euros en 2006 y de 0,17 en 2007.

Cotización en el momento del análisis: 2,13 EUR