Altadis

Vuelven los rumores de OPA sobre la compañía

Los rumores de una posible OPA (oferta de compra) sobre la empresa por parte de la británica Imperial Tobacco han llevado a la cotización a las alturas. Aunque no podemos descartar una operación de este tipo en la vorágine actual que viven las bolsas, la operación nos parece poco probable. La cotización actual de Altadis nos parece ya bastante cara y un eventual comprador tendría que pagar además una prima de control, lo que a nuestro juicio encarecería en exceso la adquisición. Perspectivas poco alentadoras. Venda.

La tabaquera hispano-francesa Altadis es líder europeo en cigarrillos (Fortuna, Gauloises, Ducados…) y el nº 1 mundial en producción de cigarros (habanos).

Los resultados de Altadis en los primeros tres meses de 2006 no han deparado sorpresas: su beneficio neto ha caído un 9%, consecuencia de la entrada en vigor en España de la ley antitabaco (que prohíbe fumar en lugares públicos, restringe casi totalmente la publicidad…) y de la guerra de precios desatada en el sector desde entonces. Y es que, junto a las subidas de impuestos, el beneficio del negocio de cigarrillos ha caído un 30%. Para contrarrestar el impacto negativo de esta ley en los resultados de la compañía (estimado en unos 250 millones de euros), Altadis ha dado una vuelta más de tuerca a su plan de reducción de costes para el periodo 2006-2008 (reducción de un millar de empleos, cierre de dos instalaciones…), con lo que espera rebajar esta cifra hasta los 170 millones de euros. La venta de actividades no estratégicas para la compañía y la buena marcha de su negocio de cigarros tampoco evitarán que el beneficio neto de Altadis caiga, según nuestros cálculos, cerca de un 10% en 2006.

Cotización en el momento del análisis: 37,09 EUR