Sacyr Vallehermoso

Magníficos resultados en 2005

Los magníficos resultados de Sacyr en 2005 están en línea con lo esperado. Sin embargo, tras el fortísimo repunte del año pasado, la cotización ya recoge con creces estas buenas perspectivas. Acción cara. Venda.

La compañía es el resultado de la fusión entre la constructora Sacyr y la inmobiliaria Vallehermoso. Posteriormente se hizo con el grupo de autopistas ENA y con una de las principales constructoras portuguesas (Somague). Sus principales accionistas son sus directivos y consejeros (cerca del 65% de sus acciones).

En 2005 el grupo incrementó su beneficio más de un 46% hasta 1,50 euros por acción, gracias al buen comportamiento de todas sus actividades, las plusvalías obtenidas tras la salida del BBVA (unos 0,3 euros por acción) y la venta de actividades eólicas en Portugal. Las actividades con ingresos más regulares (concesiones, alquileres y servicios) siguen ganando cada vez más peso en el grupo. Por su parte, la rama constructora y la de promoción inmobiliaria nos han sorprendido por su fortaleza (mejoras en márgenes, carteras de pedidos repletas). Los planes de la compañía a largo plazo pasan por potenciar la división de servicios (a través de adquisiciones) y por el crecimiento interno en el resto de divisiones. Ahora bien, las compras en el sector servicios son complicadas en estos momentos: hay pocos candidatos de envergadura dispuestos a ser comprados a un precio razonable.

Cotización en el momento del análisis: 22,68 EUR