OPAS EN CURSO, AÚN ESTÁ A
TIEMPO
La CNMV acaba de aprobar las OPA parciales
lanzadas sobre Sogecable y sobre Unión Fenosa, tal y como anunciamos en D15 nº
327 y nº 328. Si tiene acciones de alguna de las dos compañías, le aconsejamos
acudir a las OPA. Para ello, en el caso de Sogecable tiene de plazo hasta el 9
de marzo y hasta el 27 de febrero en el caso de la eléctrica.
Refresquemos la memoria
En el caso de la OPA sobre Sogecable, Prisa aspira
a hacerse con un 20% adicional de la compañía, ofreciendo para ello 37 euros en
efectivo por acción, lo que supone una prima cercana al 10% pues Sogecable
cotiza actualmente en torno a los 33,6 euros. En el caso de Unión Fenosa, la
constructora ACS pretende hacerse con un 10% adicional, pagando 33,4 euros por
acción, esto es, una prima cercana al 5% pues la eléctrica cotiza actualmente
en torno a los 31,3 euros. Pero ¡ojo! no piense que comprando ahora a estos
precios se va a embolsar una ganancia segura. Cuando se trata de una OPA
parcial, como en estos dos casos, si acuden a la misma más acciones de las que
el comprador (Prisa o ACS) desea adquirir, éste no tiene por qué comprar todas
las acciones con las que usted acuda a la misma. Así, usted podría quedarse
“colgado” con las acciones que le sobren y aunque siempre puede venderlas
después en bolsa, nadie le garantizará ya precio alguno, por lo que podría
salirle el tiro por la culata si ese pico sobrante lo acabara vendiendo a tal
precio que el conjunto de unas ventas y otras fuese inferior al dinero
invertido.
EVOLUCIÓN DE SOGECABLE (en euros)
Aunque la acción nos parece cara y merece
nuestro consejo de venta, puede esperar a la OPA para sacar unos euros más. El
especulador que se conforme con pequeñas ganancias también puede apostar
comprando un pequeño paquete de títulos.
Entonces, ¿no acudo?
Nada de eso. Si usted ya es accionista de Sogecable o Unión
Fenosa debería acudir con todas sus acciones, salvo si lleva acumulada con
ellas una jugosa ganancia, caso en el que le convendrá mantener sus títulos
hasta su cumpleaños.
Si no es
accionista, podría apostar por que le compren
todas las acciones con las que acuda ya que en estas ofertas se produce un
reparto o prorrateo en la adquisición en el que los pequeños accionistas
cuentan con una pequeña ventaja. El 25% de las acciones a comprar se compran en
paquetes iguales a todos los titulares aceptantes independientemente del
volumen con el que acudan, comprándose el 75% restante por prorrateo en función
del volumen. Así, aquellos que acuden con pocas acciones puede que se las
compren todas y aquellos que acuden con varias cuentas a nombre de distintos
titulares (una individual, otra con el cónyuge…) multiplican su posibilidad de
vender ese mínimo seguro.
Conclusión
Jugar a la bola de cristal es complicado y
saber cuántos titulares aceptarán la oferta, imposible. Por anteriores
experiencias, sabemos que el número de accionistas se multiplica al calor de
una oferta de este tipo. Esperar que sólo acudan a estas OPA las últimas cifras
conocidas de accionistas (40.000 en el caso de Sogecable, lo que supondría
comprar como mínimo 167 acciones a cada aceptante y 130.000 en el de Unión
Fenosa, lo que supondría comprar 59 acciones como mínimo a cada uno) es demasiado
optimista. Sin embargo, sí creemos que podría merecer la pena hacer una
apuesta, sobre todo en el caso de Sogecable en el que la prima por acción es
algo mayor, eso sí comprando más de 50 acciones por titular (así se ganarían
unos 160 euros por titular). Las posibilidades de que no le compren todas, no
son en nuestra opinión desdeñables.
