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Análisis

OPAs en marcha

hace 15 años - lunes, 13 de febrero de 2006
Quedan unos días para acudir a las OPA parciales de Sogecable y Unión Fenosa, que pueden ser de su interés.

OPAS EN CURSO, AÚN ESTÁ A TIEMPO

La CNMV acaba de aprobar las OPA parciales lanzadas sobre Sogecable y sobre Unión Fenosa, tal y como anunciamos en D15 nº 327 y nº 328. Si tiene acciones de alguna de las dos compañías, le aconsejamos acudir a las OPA. Para ello, en el caso de Sogecable tiene de plazo hasta el 9 de marzo y hasta el 27 de febrero en el caso de la eléctrica.


Refresquemos la memoria

En el caso de la OPA sobre Sogecable, Prisa aspira a hacerse con un 20% adicional de la compañía, ofreciendo para ello 37 euros en efectivo por acción, lo que supone una prima cercana al 10% pues Sogecable cotiza actualmente en torno a los 33,6 euros. En el caso de Unión Fenosa, la constructora ACS pretende hacerse con un 10% adicional, pagando 33,4 euros por acción, esto es, una prima cercana al 5% pues la eléctrica cotiza actualmente en torno a los 31,3 euros. Pero ¡ojo! no piense que comprando ahora a estos precios se va a embolsar una ganancia segura. Cuando se trata de una OPA parcial, como en estos dos casos, si acuden a la misma más acciones de las que el comprador (Prisa o ACS) desea adquirir, éste no tiene por qué comprar todas las acciones con las que usted acuda a la misma. Así, usted podría quedarse “colgado” con las acciones que le sobren y aunque siempre puede venderlas después en bolsa, nadie le garantizará ya precio alguno, por lo que podría salirle el tiro por la culata si ese pico sobrante lo acabara vendiendo a tal precio que el conjunto de unas ventas y otras fuese inferior al dinero invertido.


EVOLUCIÓN DE SOGECABLE (en euros)


Aunque la acción nos parece cara y merece nuestro consejo de venta, puede esperar a la OPA para sacar unos euros más. El especulador que se conforme con pequeñas ganancias también puede apostar comprando un pequeño paquete de títulos.

Entonces, ¿no acudo?

  • Nada de eso. Si usted ya es accionista de Sogecable o Unión Fenosa debería acudir con todas sus acciones, salvo si lleva acumulada con ellas una jugosa ganancia, caso en el que le convendrá mantener sus títulos hasta su cumpleaños.

  • Si no es accionista, podría apostar por que le compren todas las acciones con las que acuda ya que en estas ofertas se produce un reparto o prorrateo en la adquisición en el que los pequeños accionistas cuentan con una pequeña ventaja. El 25% de las acciones a comprar se compran en paquetes iguales a todos los titulares aceptantes independientemente del volumen con el que acudan, comprándose el 75% restante por prorrateo en función del volumen. Así, aquellos que acuden con pocas acciones puede que se las compren todas y aquellos que acuden con varias cuentas a nombre de distintos titulares (una individual, otra con el cónyuge…) multiplican su posibilidad de vender ese mínimo seguro.


    Conclusión

    Jugar a la bola de cristal es complicado y saber cuántos titulares aceptarán la oferta, imposible. Por anteriores experiencias, sabemos que el número de accionistas se multiplica al calor de una oferta de este tipo. Esperar que sólo acudan a estas OPA las últimas cifras conocidas de accionistas (40.000 en el caso de Sogecable, lo que supondría comprar como mínimo 167 acciones a cada aceptante y 130.000 en el de Unión Fenosa, lo que supondría comprar 59 acciones como mínimo a cada uno) es demasiado optimista. Sin embargo, sí creemos que podría merecer la pena hacer una apuesta, sobre todo en el caso de Sogecable en el que la prima por acción es algo mayor, eso sí comprando más de 50 acciones por titular (así se ganarían unos 160 euros por titular). Las posibilidades de que no le compren todas, no son en nuestra opinión desdeñables.


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