Bien posicionada de cara al futuro
La estrategia dinámica de la compañía gala presenta buenas perspectivas, pero la acción está correctamente valorada. Mantenga.
La francesa Total es la cuarta petrolera a nivel mundial. Presente también en el gas, abarca tanto la exploración y producción de crudo como el refino y la distribución.
El tercer trimestre estuvo en línea con lo esperado. Al igual que sus competidores, el beneficio por acción, impulsado por el precio del barril y los márgenes de refino, aumenta con fuerza (+36%). La caída de la producción de un 2% se debe principalmente a los acuerdos con los países propietarios de los pozos: extendidos en el sector, estos acuerdos prevén que, en el conjunto de la producción de un yacimiento, Total dispone de la parte que permite cubrir sus gastos más una parte determinada del saldo; si el barril sube, la parte necesaria para cubrir los gastos se alcanza con un volumen menos elevado y Total contabiliza en sus cuentas una parte menor de la producción total. Sin embargo, el objetivo de una subida media de la producción del 3 al 4% anual de aquí a 2010 se mantiene. Un incremento que debería extenderse aún más en el tiempo, gracias a sus numerosas actividades en el Golfo de Guinea, que impulsarán la rentabilidad (costes de explotación bajos); y también gracias a la reciente compra de la compañía canadiense Deer Creek, especializada en aceites extra-pesados (una baza frente al declive de las reservas mundiales de petróleo convencional).
Por otro lado, Total se muestra muy generosa con sus accionistas: recompra en torno a un 3% del capital cada año y la rentabilidad por dividendo se aproxima al 3% bruto. Para 2005 estimamos un beneficio récord de 21,10 euros por acción y de 20 euros para 2006.
Cotización en el momento
del análisis: 217,10 EUR
