Difícil situación del sector azucarero
Aunque confiamos en la buena evolución de los otros negocios de Ebro Puleva, el fuerte peso de Azucarera sigue lastrando nuestras previsiones. Para este año esperamos un beneficio neto de 1,13 euros por acción y de 0,98 y 1,00 euros para 2006 y 2007 respectivamente. La acción nos sigue pareciendo cara. Véndala.
Ebro Puleva es el mayor grupo alimentario español (azúcar, arroz, lácteos y pasta) y es el nº 1 mundial en arroz. La familia Hernández es su principal accionista con el 12% del capital del grupo.
En el tercer trimestre del año, las ventas han crecido un 28,5% y su beneficio neto (0,8151 euros por acción) se ha incrementado un 34,6%, gracias a la buena marcha de su negocio arrocero, la mayor rentabilidad de su negocio lácteo y el aporte de su recién adquirida Panzini.
Sin embargo, su división azucarera sigue padeciendo los efectos de la incertidumbre ante la reforma del sector del azúcar en Europa y la entrada en el mercado europeo de excesos de existencias provenientes de los países del este. Todo esto se ha traducido en una caída de los precios y de la producción, con lo que las ventas de dicha división se han reducido un 12,5% y su resultado de explotación un preocupante 24,3%. La situación política en el sector agrícola en general y en el azucarero en particular está más tensa que nunca. Aunque Ebro lleva años anticipando (mediante una decidida estrategia de diversificación, desinversiones de activos no estratégicos, redistribución de su tejido industrial) la inevitable supresión de los subsidios y una caída de los precios, el azúcar todavía representa un peso importante en sus ingresos (41% de sus ingresos en efectivo). Los resultados del grupo por tanto están aún demasiado expuestos ante las negativas perspectivas del sector azucarero.
Cotización en el momento del análisis: 14,75 EUR
