SECTOR:
energía
BOLSA: Madrid
PRECIO: 22,72
EUR
RIESGO: ***
Gas Natural se dedica a la distribución de gas en España,
Latinoamérica e Italia. También actúa como intermediario en ventas directas de
gas y transporta gas para terceros. Sus principales accionistas son La Caixa
(34,5%) y Repsol (30,8%). Dos noticias centran la atención de los inversores
respecto a la compañía. El anuncio de próximas subidas en las tarifas del gas y
la OPA (oferta de compra) lanzada por la compañía sobre Endesa. La subida del
precio del gas será del 18% de media para la industria y entre el 6 y el 11%
para los particulares. Sin embargo, esta medida no se traducirá en mayores
beneficios para Gas Natural, ya que su negocio principal es la distribución y no
el suministro de la materia prima (precisamente donde suben los precios). Por
otro lado, Gas Natural está encontrando más problemas de los esperados en su OPA
sobre Endesa. La fuerte oposición de Endesa a la operación y, sobre todo, el
bajo precio ofrecido por Gas Natural en comparación con el pagado recientemente
por ACS por el 22% de Unión Fenosa nos hacen no depositar demasiadas esperanzas
en el éxito de la OPA. En nuestra opinión, si Gas Natural quiere tener más
posibilidades de éxito deberá mejorar las condiciones de la OPA. Ahora bien, ¿le
interesa realmente a Gas Natural adquirir Endesa a un mayor precio o con mayores
restricciones? Posiblemente no.
Nosotros seguimos confiando en las buenas perspectivas del
gas y en la estrategia de Gas Natural en solitario: apuesta por la electricidad
a través de sus propias centrales eléctricas; la exploración y producción de gas
y el de transporte de gas licuado.
Las incertidumbres de la OPA siguen penalizando a la
cotización y, aunque la acción nos parece correcta, tan sólo mantenemos esta
acción incluida por cierto en nuestra cartera modelo de acciones, pero no
compraríamos más.
GAS NATURAL (en EUR)
La OPA sobre Endesa no ha sentado bien
a la cotización. Pese a ello, las perspectivas son buenas.
Mantenga.
