Gas Natural

Gas Natural se dedica a la distribución de gas en España, Latinoamérica e Italia. También actúa como intermediario en ventas directas de gas y transporta gas para terceros. Sus principales accionistas son La Caixa (34,5%) y Repsol (30,8%). Dos noticias centran la atención de los inversores respecto a la compañía. El anuncio de próximas subidas en las tarifas del gas y la OPA (oferta de compra) lanzada por la compañía sobre Endesa. La subida del precio del gas será del 18% de media para la industria y entre el 6 y el 11% para los particulares. Sin embargo, esta medida no se traducirá en mayores beneficios para Gas Natural, ya que su negocio principal es la distribución y no el suministro de la materia prima (precisamente donde suben los precios). Por otro lado, Gas Natural está encontrando más problemas de los esperados en su OPA sobre Endesa. La fuerte oposición de Endesa a la operación y, sobre todo, el bajo precio ofrecido por Gas Natural en comparación con el pagado recientemente por ACS por el 22% de Unión Fenosa nos hacen no depositar demasiadas esperanzas en el éxito de la OPA. En nuestra opinión, si Gas Natural quiere tener más posibilidades de éxito deberá mejorar las condiciones de la OPA. Ahora bien, ¿le interesa realmente a Gas Natural adquirir Endesa a un mayor precio o con mayores restricciones? Posiblemente no.

Nosotros seguimos confiando en las buenas perspectivas del gas y en la estrategia de Gas Natural en solitario: apuesta por la electricidad a través de sus propias centrales eléctricas; la exploración y producción de gas y el de transporte de gas licuado.

Las incertidumbres de la OPA siguen penalizando a la cotización y, aunque la acción nos parece correcta, tan sólo mantenemos esta acción incluida por cierto en nuestra cartera modelo de acciones, pero no compraríamos más.

GAS NATURAL (en EUR)

La OPA sobre Endesa no ha sentado bien a la cotización. Pese a ello, las perspectivas son buenas. Mantenga.