Merck

A finales de septiembre, el Vioxx, un antiinflamatorio consumido por millones de pacientes, fue retirado del mercado por haber causado numerosos fallecimientos (se habla incluso de miles de casos). Desde entonces, la capitalización bursátil de esta compañía farmacéutica americana, que llegó a ser la nº 1 mundial hace algunos años, ha perdido cerca de un tercio de su valor (es decir, unos 37.000 millones de dólares). La primera multa impuesta por este caso asciende a 253 millones de dólares, cantidad que debería reducirse en el recurso. Los expertos más pesimistas estiman el coste total del caso Vioxx en más de 50.000 millones de dólares. Otros, más optimistas, estiman que las indemnizaciones más elevadas no afectarán más que a los pacientes que tomaron el Vioxx durante más de 18 meses y que el medicamento semejante de Pfizer (el Celebrex) sigue comercializándose. Por nuestra parte, creemos que, teniendo en cuenta el riesgo  estimado, lo peor de la caída bursátil ya ha pasado. Además, Merck tiene los medios a su alcance para sobrevivir a este caso: su solvencia sigue siendo elevada, su cartera de medicamentos considerable y varios estudios para lanzar nuevos productos están en fase avanzada. Por último, la compañía acaba de dar muestras de confianza en el futuro al aumentar su dividendo trimestral (hasta alcanzar una rentabilidad bruta del 5,5%). Los numerosos procesos previstos en el caso Vioxx aumentan el riesgo de la acción por encima de la media. Pero la cotización ya tiene en cuenta esta situación. La acción nos parece correctamente valorada y ofrece una buena rentabilidad por dividendo. Mantenga.