BBVA

BBVA es el segundo grupo financiero de España, abarcando todos los ámbitos del negocio bancario. Los resultados de 2004 nos han sorprendido gratamente: el beneficio corriente por acción creció un 56%, gracias a la buena marcha del área minorista (las hipotecas p.ej. crecieron casi un 22%) y a la positiva aportación del negocio en Latinoamérica (especialmente en México). En casi todas las áreas de negocio se produjo un aumento de la actividad, aunque algunas por debajo de la media del mercado. Así, el dinero captado a clientes mediante cuentas y depósitos aumentó un 9% (+14% del sector) y los créditos y préstamos se incrementaron un 14% (18% del mercado). Las comisiones netas del grupo avanzaron casi un 4% y continuó el estricto control de gastos (los de personal se redujeron en un 2,4%), por lo que ha mejorado la eficiencia de la entidad (de 100 euros ingresados, casi 45 se los comen los gastos). El Consejo de Administración del BBVA ha salido reforzado tras ganar el pulso a Sacyr-Vallehermoso que pretendía hacerse con un hueco en el Consejo. En cuanto al futuro, la estrategia del banco pasa por crecer en el exterior, especialmente en Latinoamérica, continente que ofrece un buen potencial y que además constituye una oportunidad excelente para aprovecharse de la previsible apreciación del dólar USD frente al euro. En cambio, la decisión de comprar el 100% del italiano BNL no nos parece tan acertada. El BBVA se aparta así de la política de compras que venía siguiendo en Latinoamérica (entidades saneadas y de menor tamaño). La operación no nos parece interesante ni desde el punto de vista económico ni para el pequeño inversor (vea “Entre Nosotros ”). El elevado riesgo que plantea esta operación nos hace verla con altas dosis de escepticismo. El BBVA deberá emplear mucho esfuerzo e ingentes recursos si quiere hacer de la compra del italiano BNL un éxito para el conjunto de los  accionistas del banco. La acción aunque  correcta no nos parece recomendable. Aléjese de este valor.

BBVA (en EUR)

La cotización se recupera del castigo sufrido por la oferta por el BNL. Pero la operación no nos gusta. No compre.