Ence

Ence es el nº 1 europeo y el nº 2 mundial en producción de pasta celulósica de eucalipto. Caixa Galicia (18%) y Alcor Holding (10%) son sus principales accionistas.

En 2004 el beneficio de explotación de Ence se incrementó un 10%, gracias al magnífico comportamiento de las ventas (que batieron récords con más de un millón de toneladas vendidas) y las mejoras llevadas a cabo en los costes de producción (que lograron incrementar el beneficio de su división de celulosa en un 16%). En el negocio forestal, en cambio, la compañía sufrió las consecuencias del fuerte incremento de los fletes, lo que provocó una caída en resultado de explotación (- 4%). El beneficio total del grupo se incrementó un 17% en 2004, aunque de aplicarse las nuevas normas contables internacionales (no permiten incluir en resultados las plusvalías con acciones propias) éste hubiese retrocedido un 6%. En cuanto al futuro, la compañía gallega lo afronta con optimismo. Los bajos inventarios de los consumidores de pasta y una oferta limitada hacen presagiar subidas suplementarias de los precios de la pasta en el  primer semestre del año en curso (vea gráfico), lo que vendrá de perlas a los resultados de Ence. Por el lado medioambiental, las noticias son buenas: la mejora de la eficiencia energética de sus fábricas le permitirá ser excedentaria en derechos de emisión de CO₂ (que podrá incluso vender en el futuro) y la nueva legislación sobre la generación de electricidad a partir de combustibles biodegradables le ha permitido estrenarse en el mercado eléctrico, aunque la contribución de esta actividad a los resultados será más bien limitada a corto plazo. El voto de confianza manifestado por los nuevos accionistas de la compañía (Alcor) ha catapultado la cotización. Pese a este fuerte repunte, la acción aún nos parece correcta. Puede mantenerla.

ENCE/PASTA DE EUCALIPTO

Ence (l.g., base 100) y el precio de la pasta van de la mano. Los nuevos accionistas la animan. Mantenga.