Ebro Puleva

Ebro Puleva es el mayor grupo alimentario español. Está presente en los negocios del azúcar (34% de sus ventas), el arroz (29%) y los lácteos (24%). En 2004 sus resultados han estado en línea con nuestras previsiones: el beneficio total por acción creció un 36%, gracias a la mejora de la productividad en el área del refinado del azúcar y sobre todo al aumento de rentabilidad de su negocio arrocero (a través de adquisiciones). En el negocio lácteo, su apuesta por los productos de mayor valor añadido le ha permitido aumentar sus ingresos (+8%) y márgenes. Por otro lado, Ebro ha comprado recientemente la francesa Panzani, una empresa con marcas líder en el país galo y con alta rentabilidad. La operación nos parece acertada (el precio pagado no resulta excesivo) y con ella la compañía española refuerza su presencia en los productos de marca. Asimismo esta adquisición rebaja el excesivo peso que hasta ahora representaba el azúcar en su cuenta de resultados (el 70% del beneficio corriente del grupo en 2004), un sector por cierto que sigue amenazado por la actual propuesta de la Comisión Europea (rebaja de un 33% en el precio de intervención del azúcar, reducción de cuotas…). De llevarse a cabo esta propuesta tal y como está planteada, supondría para Ebro una reducción de sus beneficios en los dos próximos años. La incertidumbre que representa la aplicación final de esta reforma (muy cuestionada por la mayor parte de los países de la UE) nos lleva a ser prudentes respecto al futuro de la compañía. El texto final de la reforma debería conocerse en el segundo semestre de este año. Por el momento, no compre esta acción que ya se va poniendo cara. Si usted compró estas acciones con ánimo especulativo, le recomendamos venderlas.