Waste Connections

Aunque algunas compañías han publicado unos resultados trimestrales decepcionantes, Waste Connections, grupo americano activo en el tratamiento de residuos sólidos, desde luego ha cumplido nuestras expectativas. Las ventas del tercer trimestre han estado en línea con las previsiones de la compañía al alcanzar los 165,4 millones de USD, es decir un crecimiento anual del 13,2%. Desde luego, el tratamiento de residuos no es realmente una actividad de crecimiento y la progresión de los ingresos es ante todo fruto de las adquisiciones realizadas en 2003/2004. Sin embargo, el crecimiento orgánico (léase, sin adquisiciones) parece haber experimentado una aceleración en el tercer trimestre hasta el 5,2% frente al 4,8% en el segundo trimestre y el -0,4% en el tercer trimestre de 2003. La parte que representa este crecimiento orgánico en el crecimiento global reviste una importancia muy especial en el sentido de que la rentabilidad del grupo es superior a menudo a la de las empresas compradas. Dicho de otra manera, cuanto mayor es la parte del crecimiento orgánico, mayor será también la rentabilidad del grupo. Una hipótesis que se confirma en los resultados, ya que Waste Connections ha vuelto en el tercer trimestre a la rentabilidad operativa que era la suya hace un año (25,86% de los ingresos). Pero esto no lo explica todo. Waste Connections debe asimismo este resultado al aumento de su tasa de internalización, es decir, el porcentaje de residuos tratados en sus propios centros. Esta tasa de internalización ha alcanzado el 68% en el tercer trimestre, frente al 66,1% un año antes, tasa que la compañía espera elevar hasta el 72% en el futuro.

Siempre en el lado de las buenas noticias, señalar que el reembolso el pasado abril de una emisión de obligaciones convertibles de un montante de 150 millones de USD ha permitido a Waste Connections reducir sus gastos financieros y, al mismo tiempo, incrementar sus beneficios. Por último, el grupo ha obtenido en el tercer trimestre un beneficio por acción de 0,47 USD, es decir, un incremento anual superior al 18%.