NOVARTIS
SECTOR: farmacéutico
BOLSA: Zurich
PRECIO: 59,55 CHF
RIESGO:
***
En el primer semestre Novartis ha aumentado sus ventas (en francos suizos) un 7,1% y su beneficio un 9,6% (frente a una caída del 8% un año antes). La división farmacéutica, que proporciona el 80% del resultado del grupo, ha visto cómo sus márgenes se elevaban del 27,8% al 29,4%, gracias a una reducción de costes y una menor progresión de los presupuestos de Investigación y Desarrollo (I+D), y marketing. La compañía, sin embargo, ha precisado que no cabe esperar crecimientos similares en los próximos trimestres. En efecto, para mantener las buenas perspectivas de su cartera de medicamentos existentes y asegurar el desarrollo de nuevos productos, Novartis deberá realizar sin duda más esfuerzos en I+D y marketing. Además, tras el fracaso de la compra de Aventis, Novartis podría continuar con sus intentos de adquisición, sobre todo en el mercado de los genéricos, donde ocupa actualmente la segunda posición y aspira a la primera. En cuanto a su acercamiento a Roche, de la que ostenta un tercio del capital, Novartis se enfrenta a la oposición de los accionistas mayoritarios.
Algunos analistas temen que Novartis pudiera lanzarse a adquisiciones demasiado costosas, nosotros sin embargo no creemos en ellas. Ahora bien, dado que esperábamos mejores resultados semestrales, hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio por acción hasta 3,12 CHF para 2004 (3,28 anteriormente) y a 3,47 CHF para 2005 (3,50). Acción correcta. Puede conservarla.
NOVARTIS (en CHF)
La decidida apuesta por I+D debería seguir impulsando la cotización. Manténgala.