LVMH

El especialista galo de productos de lujo ha publicado unos buenos resultados semestrales: sus ingresos han crecido un 8% y el beneficio se ha disparado un 50%, a pesar de la debilidad del dólar (divisa a la que el grupo está muy expuesto). Que LVMH haya obtenido estos resultados se debe principalmente al estricto control de costes y a una reducción de los gastos financieros, así como a la recuperación económica mundial. Las actividades de relojería y joyería y distribución selectiva han vuelto a la senda de los beneficios. De todas formas, el principal contribuyente a estos buenos beneficios sigue siendo la marca de moda y marroquinería Louis Vuitton (que aporta el 60% del beneficio operativo del grupo y el 25% de las ventas). LVMH intenta por tanto inspirarse en este modelo para impulsar el resto de sus actividades. Para ello, habrá de centrarse en la calidad, la productividad y el control de las redes de distribución. Sin embargo, esto no es tarea fácil, ya que imponer una marca a la clientela de lujo es algo muy complicado. Desde el punto de vista geográfico, LVMH se centra en EE UU y China, donde el apetito por el lujo es voraz, y reduce su presencia en Japón. Nosotros estimamos un beneficio de 2,28 euros por acción en 2004 y de 3,3 euros en 2005. LVMH es una máquina bien engrasada, pero su buen funcionamiento podría verse averiado por dos factores: la excesiva dependencia de una sola marca (Louis Vuitton) y la fuerte exposición al dólar. Además, la acción está cara. No compre.