SECTOR: alimentación
BOLSA: Zurich
PRECIO: 300 CHF
RIESGO:
**
En el primer semestre del año el beneficio por acción de Nestlé
se ha incrementado un 1,5%, mientras que las ventas crecían un 2,5% (+ 4,6% con
un tipo de cambio constante y datos comparables). Aunque al alza, estos
resultados resultan un tanto decepcionantes. Unas condiciones climáticas
desfavorables y la debilidad económica en Europa (donde obtiene un tercio de sus
ingresos) son los grandes culpables, a lo que hay que añadir la subida de
precios de las materias primas y de los embalajes. Sin embargo, Nestlé ha sabido
mejorar su productividad: sus costes de producción están globalmente a la baja y
la compañía ha vendido Eismann (reparto a domicilio) y Trinks (distribución de
bebidas) para centrarse en segmentos como p.ej. la comida para animales y los
helados, que ofrecen márgenes más elevados (aunque en un primer momento estas
medidas acarreen un aumento de los gastos en Investigación y Desarrollo y
marketing). En fin, Nestlé mejora sus finanzas: fuerte generación de liquidez y
reducción del endeudamiento.
Nestlé mantiene su objetivo de crecimiento de las ventas en
2004 (sin contar adquisiciones) entre el 5% y el 6% (contando para ello con la
recuperación económica, sobre todo en EE UU). Por nuestra parte, somos algo
menos optimistas y hemos reducido nuestra previsión de beneficios para 2004
hasta 17,8 CHF por acción (frente a los 20,84 anteriores). Para 2005, estimamos
23,9 CHF por acción. A largo plazo, sin embargo, confiamos en el éxito de las
medidas emprendidas por la compañía. Acción correctamente valorada e incluida en
nuestra cartera modelo de acciones. Puede comprar a largo plazo.
NESTLÉ (en CHF)
La mejora de la producción y su buena salud financiera avalan nuestra
confianza en Nestlé. Compre.
