ACS
SECTOR: construcción
BOLSA: Madrid
PRECIO: 13,99 EUR
RIESGO:
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Tras su fusión con Dragados, ACS se ha convertido en una de las constructoras más importantes y diversificadas de toda Europa. Entre sus principales participaciones destacan el 13% en Abertis y el 20% en Urbis. Sus principales accionistas son el grupo March (15,3%) y Alberto Cortina y Alberto Alcocer (9,3%). La reorganización del nuevo grupo tras la fusión parece ya culminada y los frutos de esta operación (menores gastos generales, deducciones fiscales, etc.) se están recogiendo antes de lo esperado, lo que supondrá un espaldarazo a los próximos resultados de la compañía. La nueva ACS cuenta a nuestro entender con un negocio bien equilibrado: algo menos del 50% de las ventas y del beneficio del grupo provienen del negocio de la construcción; mientras que su apuesta por la diversificación (concesiones, gestión de proyectos, etc.), le proporciona unos ingresos menos dependientes de la marcha económica que los de la construcción y con mayores márgenes de beneficio. Por otro lado, su elevado endeudamiento no nos parece preocupante por el momento, dada la gran capacidad de la empresa para generar dinero en efectivo.
Estas buenas perspectivas, sin embargo, creemos que ya están más que correctamente recogidas en la cotización actual. La acción nos parece correcta pero empieza a estar ya algo cara. No compre.
ACS (en EUR)
El buen momento de la construcción lleva a lo más alto a ACS. El potencial es limitado, no compre.