BMW

Con un beneficio de 2,90 euros por acción (- 3,3%), BMW ha firmado un resultado en 2003 mejor que el de sus rivales. Es más, si no incluyéramos un gasto extraordinario debido al cambio de reglamentación de las pensiones en Alemania, el resultado del grupo germano habría sido superior a nuestras expectativas. En vista de los resultados al alza de la actividad auto (86% del resultado antes de impuestos), la nueva serie 5 parece haber gustado al público. Un buen augurio sin duda para el lanzamiento en 2004 del X3 (todo-terreno ligero), del cupé S6 y de la serie 1 (el modelo más pequeño de la gama, cuyo lanzamiento está previsto para finales de año). Para los próximos años, el grupo espera incrementar sus ventas comiéndole terreno a sus rivales (VW, Audi). Sin embargo, la llegada de un modelo más pequeño podría afectar a la rentabilidad del grupo, aunque BMW ya ha demostrado en el pasado su capacidad para mantener los márgenes. Estimamos un incremento del beneficio por acción del 20,7% en 2004 hasta 3,50 euros y del 8,6% en 2005 hasta 3,80 euros. Unas buenas noticias sobre las ventas de los nuevos modelos en los próximos meses podrían impulsar la cotización. Acción correcta y con menos riesgo que la media. Puede comprar en la Bolsa de Francfort (código ISIN: DE0005190003).