VIDRALA
SECTOR: alimentación
BOLSA: Madrid
PRECIO: 9,75 EUR
RIESGO:
**
Vidrala fabrica envases de vidrio (botellas de vino sobre todo, pero también envases para zumos, refrescos, agua, aceites y conservas) y es una de las mayores productoras de toda Europa, con una cuota del 17% del mercado Ibérico. Los resultados del tercer trimestre nos han sorprendido gratamente. Sus ventas se incrementaron un 8,4% en los nueve primeros meses del año, debido sobre todo al sofocante calor de este verano que ha disparado el consumo de bebidas. Por otro lado, los beneficios totales mantuvieron el buen tono del primer semestre y se incrementaron un 12% respecto al año anterior. Por su parte, la reciente compra del 86% de la portuguesa Ricardo Gallo nos parece una decisión acertada. En efecto, con esta adquisición Vidrala incrementará su capacidad de producción en un 36%, ampliará su cobertura geográfica (reforzando su presencia en Francia) y reequilibrará sus ventas (consiguiendo un mayor equilibrio entre la producción de envases de vino y de zumos y refrescos). Desde el punto de vista financiero, el precio pagado por Ricardo Gallo nos parece razonable y la deuda perfectamente asumible por la compañía. Por tanto, la capacidad de desarrollo de Vidrala y su interesante retribución al accionista vía dividendos apenas se verán afectadas por esta compra.
La adquisición de la portuguesa Gallo nos lleva a revisar al alza nuestras previsiones de beneficio para la compañía a 0,83 euros por acción en 2003 y a 0,94 euros en 2004. Pese a la fuerte progresión de la cotización en los últimos meses, la acción aún nos parece barata. Puede mantenerla.
VIDRALA (en EUR)
Desde principios de 2001, la escalada ha sido incesante. Pese a ello, la
acción aún está barata. Mantenga.