Solvay

Debido al deterioro de la situación actual y a la subida del euro, Solvay se ha visto obligado a comunicar que sus resultados del primer semestre serán inferiores a los del primer semestre de 2002. En plásticos (23% de los ingresos), Solvay teme que la caída del dólar comprometa el objetivo de ingresos fijado para 2005. Además, dado que Solvay sigue siendo una empresa de tamaño medio en el campo farmacéutico, sus posibilidades de desarrollo adecuado son limitadas, y las inversiones que realice corren el riesgo de resultar poco rentables a largo plazo. Sin embargo, la estrategia de Solvay para todas sus actividades sigue siendo la de especializarse en productos punteros. Esta estrategia favorece los márgenes y permite al grupo resistir a los vaivenes coyunturales. Además, su deuda está bajo control. Los últimos comunicados ya no permiten esperar un incremento de los resultados para este año. Nosotros prevemos un retroceso del 4% respecto a 2002 y reducimos por tanto nuestras previsiones de beneficio por acción a 5,3 euros en 2003 (frente a 6 euros anteriormente) y a 5,9 euros en 2004 (6,7 antes). A pesar de ello, seguimos confiando en la estrategia a largo plazo de Solvay y creemos que la acción es poco arriesgada y está correctamente valorada. Mantenemos nuestro consejo de compra (código ISIN:BE0003470755).