Inditex

Inditex es el grupo nº 1 del textil en nuestro país. Está presente en 46 países de todo el mundo con marcas como Zara (que representa el 73% de todas sus ventas), Massimo Dutti, Pull & Bear, Bershka, Stradivarius, Oysho y la recién llegada Kiddy's Class. Su principal accionista es su fundador, Amancio Ortega, con un 60% del capital de la compañía en sus manos.

Tal y como esperábamos, su beneficio corriente por acción sufrió un frenazo en el 4° trimestre de 2002 (-10% respecto al 3er trimestre), situando el crecimiento para el conjunto del año en el 28%. ¿Los motivos de este menor crecimiento? La fuerte ralentización del consumo en Europa, que le obligó a emprender una agresiva campaña de rebaja de precios que penalizó fuertemente sus márgenes, y el impacto negativo de la devaluación de las divisas latinoamericanas. De cara al futuro, la compañía tiene previsto abrir unas 290 nuevas tiendas en el ejercicio 2003-04 (+5%) pero limitando su presencia en nuevos mercados. En nuestra opinión, el crecimiento de Inditex empieza a dar muestras evidentes de agotamiento. La incertidumbre económica actual y el recorte del gasto de las familias europeas no facilitarán en nada la tarea de incrementar en un 20% el beneficio de Inditex en 2003-04, como aspira a conseguir la compañía. Nosotros somos más moderados y esperamos un crecimiento del 14% en el ejercicio en curso y del 9% en el siguiente.

A pesar del fuerte castigo sufrido por la cotización tras conocerse sus resultados (se desplomó un 19% en un solo día), la acción sigue muy cara. No compre.