Bayer

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El grupo químico-farmacéutico alemán Bayer (36,25 euros) ha sorprendido a los mercados con el súbito anuncio del retiro de su fármaco anti-colesterol Baycol, debido al conocimiento de efectos secundarios graves sobre los pacientes a los que es administrado, así como a la muerte de un paciente causada por la combinacion de Baycol con otro medicamento del mismo tipo. Este es un duro golpe para su división farmaceútica y para el grupo en su conjunto, ya que las ventas de Baycol para 2001 estaban estimadas en alrededor de 1.000 millones de euros (un 15% de las ventas del grupo). Y es que la farmaceútica debería de ser el motor de crecimiento de Bayer en esta época de morosidad en el sector químico. Ya que la esperanza de que Baycol regrese al mercado es muy débil y que tiene pocas drogas en estudios clínicos, a Bayer no le quedará otra salida que revisar la estrategia de futuro de su división farmaceútica, lo que debería hacer en las próximas semanas. A corto plazo, la dirección ha anunciado un amplio programa de reestructuración que debería mejorar la rentabilidad del grupo (1.500 millones de euros en ahorros de costes de aqui al 2005 mediante cierres de fábricas y recortes de personal). A pesar de ésta búsqueda de ahorros de costes, la paralización de las ventas de Baycol tendrá graves consecuencias en Bayer. Esto nos ha llevado a revisar fuertemente a la baja nuestras previsiones por acción para 2001 y 2002, que pasan de 2,20 a 1,50 y de 2,70 a 1,95 euros respectivamente, ya que además, el beneficio operativo del segundo trimestre bajó un 45% respecto al mismo periodo del año anterior, incluso inferior a lo que dejaba entrever el "profit warning" de junio pasado. Además su división farmaceútica, hasta ahora, punta de lanza de su estrategia de crecimiento, no parece estar a la altura de las esperanzas del grupo. Estaremos atentos a la decisión de Bayer respecto al futuro de esta división. Según nosotros, lo mejor sería una recentralización sobre sus actividades de base (química y agroquímica), pero este rumbo no parece ser el que pretende tomar la dirección. Las preguntas sobre un plan alternativo y sobretodo, si será suficiente para satisfacer a los accionistas quedan al aire. Después de la fuerte caída de la cotización la acción está correcta. En vista de las nuevas perspectivas de la empresa, no le recomendamos comprar mas acciones de Bayer, pero puede mantenerlas a largo.