Ence

ENCE

ENCE (18,80 euros; 3.128 ptas) es el líder europeo (26% de cuota de mercado) en producción de pasta celulósica de eucalipto. Los resultados de ENCE hasta septiembre, lejos de defraudarnos, nos han sorprendido gratamente: sus ventas aumentaron un 65%, gracias sobre todo al incremento del precio de la pasta (+39%), y sus beneficios totales se dispararon un 156%, debido a la exitosa integración de Ceasa ( 2° productor español de pasta, poseedor de importante reserva forestal) y la fuerte reducción de costes. En los próximos meses el precio de la pasta debería seguir escalando posiciones (para el conjunto del año 2000 no nos sorprendería presenciar subidas superiores al 20%), impulsado sobre todo por la reactivación de la demanda mundial (recuperación asiática, crecimiento europeo...). Estas buenas perspectivas nos han hecho revisar al alza nuestras perspectivas de beneficios corrientes para el año 99 (desde 0,77 hasta 1,35 euros por acción). En el 2000 su beneficio podría alcanzar incluso los 2,48 euros por acción. Por otro lado, la diversificación hacia el negocio forestal le dará mayor estabilidad a sus resultados futuros, frente a los fuertes vaivenes del precio de la pasta. Acción barata. Buenas perspectivas. Puede comprar tanto a corto como a largo plazo, aunque sin olvidar el mayor riesgo de las empresas cíclicas como ésta.