El petróleo sacude a la corona

En octubre, el euro se mantuvo estable frente al dólar y la mayoría de principales monedas del mundo. La mala situación económica de la zona euro y las débiles perspectivas económicas se han incorporado ahora al tipo de cambio. Y dado que el statu quo monetario es ahora la norma dominante en los principales bancos centrales, no se ha producido ningún cambio en los tipos de interés que haga que las monedas fluctúen en una dirección u otra.

· La corona noruega (NOK), en cambio, fue la gran perdedora en el mercado de divisas en octubre (-4,6% frente al euro). La moneda noruega está estrechamente ligada a los precios de la energía. Cuando estos precios suben, el valor de las exportaciones noruegas aumenta automáticamente. La conversión en coronas de este aumento de divisas, gracias a las ventas en el exterior, fortalece la demanda e impulsa el valor de la NOK. Pero en octubre ha ocurrido lo contrario: el precio del crudo tipo Brent cayó a menos de 85 dólares por barril, frente a los 93 dólares del máximo de septiembre, castigando con fuerza el valor de la corona.

El zloty polaco, de enhorabuena

La divisa polaca se apreció significativamente frente al euro el mes pasado (+3,8%). La causa, la alternancia política. Después de ocho años al frente del país, el partido euroescéptico PiS entregará las riendas del país a una coalición proeuropea, una noticia aplaudida por los inversores extranjeros. El repunte del zloty supone también una corrección tras la fuerte caída de septiembre, provocada por una decisión monetaria sorprendente. Pese a una muy elevada inflación, el 6 de septiembre el Banco Central polaco bajó su tipo oficial en un 0,75%. En última instancia, la apreciación del zloty simplemente le ha devuelto al nivel de principios de septiembre.

Fin del ajuste monetario

Los inversores en obligaciones tienen cada vez más claro que los principales bancos centrales han terminado de endurecer sus políticas. La pregunta ahora ya no es hasta qué punto el BCE o la Reserva Federal estadounidense aumentarán sus tipos oficiales sino cuándo comenzarán a rebajar el coste del dinero. En la zona euro, donde el BCE confirmó las expectativas de los inversores en su reunión del 26 de octubre, los tipos de interés ya cayeron significativamente el mes pasado en los mercados de obligaciones. Y el 1 de noviembre, este movimiento se ha extendido a EE.UU. con el discurso de la Reserva Federal abriendo la puerta al fin del ajuste monetario.

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